ECONOMÍAS EMERGENTES
CHINA
Las autoridades flexibilizan las reglas para las firmas desarrolladoras inmobiliarias.
La autoridad reguladora China moderó la presión sobre los desarrolladores inmobiliario, flexibilizando los controles crediticios y permitiendo más emisiones de bonos. Ello con el fin de evitar el colapso del sector, en un contexto en que la industria ha estado lidiando con una crisis de liquidez. La moderación de las medidas ha permitido una reanudación de la emisión de deuda por parte de los desarrolladores. Así, desde el 10 de noviembre varios desarrolladores de propiedad estatal han anunciado planes para emitir bonos por un valor combinado de US$4.500 millones en instrumentos de deuda a intereses relativamente bajos en el mercado interbancario. Sin perjuicio de lo anterior, varias autoridades señalaron que ello no implica que el gobierno retrocederá en su intención de reformar el sector, acotando que “el gobierno central está decidido a mantener su plan “.
ARGENTINA
La economía repuntó en septiembre con más fuerza de la esperada.
El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), proxy mensual del PIB, registró un alza mensual de 1,2% en septiembre en relación con el mes previo, casi duplicando lo anticipado por el mercado, Con ello, el nivel de actividad se sitúa un 3,4% por sobre el nivel previo al inicio de la crisis sanitaria, aunque aún no recupera los niveles máximos de actividad de fines de 2017. A nivel sectorial, destacan los aportes de turismo, manufactura y construcción, en buena media por los efectos de la mayor apertura de la economía. Ello, se da en contexto en que la incertidumbre política se ha intensificado tras la derrota del oficialismo en las elecciones de medio término y a la espera de conocer el “plan plurianual” que contendría los principales acuerdos alcanzados con el FMI.
Gráfico N° 7: EMAE
A pesar del repunte de la actividad, el precio de los bonos se desplomó y el riesgo país alcanzó niveles récord.
El precio de los bonos continuó su declive durante la presente semana, a casi dos semanas de las elecciones de mitad de período, en las que la coalición de gobierno perdió el control del Senado. Tras el resultado, el presidente Fernández señaló que el gobierno presentará un proyecto de ley al Congreso con un programa económico plurianual en la primera semana de diciembre que incluirá los “mejores entendimientos” alcanzados con el FMI como parte de la negociación para refinanciar más de US$40 mil millones en deuda. Respecto a ello, el gobierno no ha proporcionado detalles adicionales sobre los progresos, acentuando la incertidumbre del mercado.
BRASIL
El Banco Central de Brasil (BCB) reconoce la encrucijada entre inflación y política monetaria en un mundo post pandémico.
El presidente del BCB, Roberto Campos Neto, señaló que el Comité de Política Monetaria (Copom) entiende que los modelos económicos en un mundo post pandemia tienen limitaciones y pueden no capturar con precisión el impacto rezagado de la política monetaria en los precios. A pesar de esa incertidumbre, deben también asegurarse de que las expectativas de inflación no superen la meta definida, por cuanto un desanclaje podría provocar una pérdida de credibilidad del BCB y afectar la formación de precios. Sin embargo, si bien manifestó su preocupación por la reciente evolución de las expectativas de inflación, advirtió de la necesidad de cautela para no perjudicar las perspectivas de crecimiento al aumentar las tasas demasiado rápido.
MÉXICO
El desempeño de la economía durante el tercer trimestre fue más débil de anticipado.
La segunda publicación de cuentas nacionales mostró que la economía registró una contracción de 0,4% en el 3T21 en relación con el trimestre previo, caída mayor al 0,2% contenida en el reporte preliminar. A nivel de las principales agrupaciones, la principal incidencia negativa provino de la caída trimestral de las actividades del sector servicios (-0,9%), más que compensando las alzas en la industria y las actividades primarias. Con el dato puntual del 3T21, el volumen de actividad se sitúa cerca de un 3,0% por debajo del previo al inicio de la crisis sanitaria.
Gráfico N° 8: Actividad Económica – PIB
Para la última parte del año esperamos que la economía se recupere, en un contexto en que el ritmo de contagios ha continuado reduciéndose, luego de alcanzar niveles máximos a mediados de agosto. De prolongarse la tendencia bajista es razonable pensar que las actividades más golpeadas por las restricciones inicien su proceso de normalización. De hecho, bajo el sistema de semáforo que implementó el gobierno, ningún estado se encuentra actualmente en “rojo”. A partir de ello, estimamos que la economía mexicana cerrará el 2021 con un crecimiento levemente por sobre el 5,0%.
PERÚ
El gobierno de extrema izquierda anunció el cierre de 4 minas por “motivos medioambientales”, pero luego revirtió parcialmente su decisión.
La primera ministra peruana Mirtha Vásquez señaló el fin de semana pasado que cuatro minas en la región sureña de Ayacucho serían cerradas lo antes posible por motivos medioambientales. Sin embargo, la presidencia del Consejo de ministros dio a mediados de la semana marcha atrás al anuncio que hizo la ministra Vásquez. Tras la tensión generada por la decisión, la autoridad anunció que las empresas mineras pueden solicitar prórrogas, extensiones y modificaciones a sus permisos para explorar y explotar. Así, si bien se mantiene aún la decisión de que los yacimientos pongan fin a la actividad, se determinó dar la razón a las compañías de que aún podían seguir activas por al menos 12 meses más. La señal de un criterio de discrecionalidad del gobierno sobre la continuidad de las operaciones mineras acentuará la incertidumbre jurídica e impactará negativamente las decisiones de inversión.