Se acentuó la presión alcista sobre las tasas de interés.
Las tasas swap cerraron la semana con alzas generalizadas, alcanzando en los segmentos más largos sus niveles más altos en lo que va del año. Dicho desempeño fue, en gran medida, consecuencia del aumento en las tasas internacionales. De hecho, la correlación entre las tasas locales y sus pares del Tesoro de EE.UU. superó en los últimos 20 días el 90%. En todo caso, si el Banco Central continúa su política de bajas graduales en la tasa de política monetaria, estimamos que las tasas swap se encuentran en torno a los 70pb por sus respectivos valores de equilibrio.
Tasa de Interés 10 Años
Correlación Swap10 – TB10
(20 días móviles)
El mercado revisó alzas sus estimaciones de inflación.
Otro hecho relevante en la semana ha sido la revisión alcista en las expectativas de inflación. De esta manera, a partir de los forwards de inflación, el mercado estima ahora una inflación anual de 4,7% a fines de 2024 y 3,7% al cierre de 2025, proyecciones que se encuentran sólo una décima por debajo de las nuestras.