El Banco Central de Chile (BC) decretó una nueva baja en su tasa de política monetaria.
En línea con lo anticipado, el Consejo del Banco Central de Chile (BC) decidió en su reunión de octubre reducir la TPM en 25 pb, llevándola a un 5,25%. En el comunicado adjunto a la decisión, el BC señaló, respecto al entorno externo, la reciente moderación en las expectativas para la trayectoria de la política monetaria en EE.UU. Ello, luego de datos que sugieren un mayor dinamismo del mercado laboral y una inflación que en el margen superó las expectativas. Además, notó las medidas de apoyo que se implementaron en China. Sin perjuicio de ello, el BC reconoció que
los riesgos se han intensificado por las mayores tensiones en Medio Oriente.
En el ámbito local, el BC indicó que la evolución reciente de los indicadores de actividad y demanda interna es coherente con el escenario central planteado en el IPoM de septiembre. En tanto, notó la reciente moderación de la inflación, como consecuencia del comportamiento de los componentes más volátiles, especialmente alimentos. Además, destacó el hecho que las expectativas inflacionarias a un año plazo han disminuido, mientras que a dos años plazo permanecen en 3,0%. Respecto al mercado crediticio, el BC indicó que la actividad sigue débil, especialmente en su componente comercial.
Finalmente, respecto a la trayectoria futura de la TPM, el BC estimó que, si se materializan los supuestos del escenario central del IPoM de septiembre, la TPM seguirá reduciéndose hacia su nivel neutral. Sin perjuicio de ello, estimamos que, la reciente escalada en el tipo de cambio y la creciente duda respecto a las siguientes decisiones de la FED podrían llevar al BC a hacer una pausa en diciembre.
Las condiciones crediticias muestran incipientes señales de mejoría.
De acuerdo con la Encuesta sobre Créditos Bancarios Tercer trimestre de 2024 elaborada por el BC, los bancos reportaron condiciones de oferta algo más flexibles que el trimestre anterior en los segmentos de créditos para empresas pequeñas, medianas y grandes, y en créditos de consumo. En tanto, las políticas crediticias no mostraron deterioros adicionales para las empresas inmobiliarias y constructoras. Por su parte, la percepción de las instituciones financieras respecto a la demanda por créditos se muestra algo más dinámica, especialmente en los segmentos de consumo, grandes empresas y pymes. En contraste, la demanda sigue deprimida en los segmentos hipotecarios, inmobiliarias y constructoras.
¿Qué motivó la fuerte escalada de la paridad local?
La paridad local cerró la semana levemente por debajo de los $954, lo que significó un alza en el período de poco más de $27. Ello, fue consecuencia del fortalecimiento adicional del dólar y la caída en el precio del cobre. En todo caso, estimamos que la reciente escalada fue más allá de la sugerida por sus fundamentales, estimando una sobre reacción de casi $16.
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