Las tasas de interés de los bonos del Tesoro cerraron la semana con leves alzas. De esta manera, la tasa del TB10 llegó a un 4,09% al cierre del período, lo que implicó un incremento de 2pb respecto al valor de cierre de la semana pasada. En tanto, el incremento en el caso de la tasa del TB2 llegó a 1pb en el período, cerrando en un 3,96%. Dicho desempeño fue consecuencia del positivo balance de las cifras de actividad y el consiguiente impacto sobre las perspectivas para la trayectoria de la política monetaria. De hecho, la probabilidad de dos bajas en lo que resta del año de 25 pb cada una se ha reducido en días recientes, motivando leves alzas en las tasas de interés y un fortalecimiento adicional del dólar. En todo caso, el nivel de tasas alcanzado al cierre de la semana supera nuestras estimaciones para los valores de equilibrio, los cuales consideran bajas continuas de la TPM de 25 pb en las siguientes reuniones, hasta converger a su nivel neutral de 2,75%-3,0% en septiembre de 2025.
Gráfico N° 5: Curva de Retorno de Equilibrio
A pesar de las mayores tasas de interés, los principales índices accionarios cerraron la semana con alzas adicionales, destacando el hecho que el S&P500 y el DJ alcanzaron en la semana máximos históricos. Dicho desempeño vino luego de cifras en EE.UU. que confirmaron el dinamismo de la economía y reportes corporativos mejores a lo esperado. De hecho, de las firmas del S&P 500 que publicaron sus resultados, cerca del 75% estuvo por sobre lo anticipado. De acuerdo con nuestros modelos, luego de superar nuestro objetivo de 5.700 pts, estimamos que el S&P500 buscaría los 6.300pts el 2025
Gráfico N° 6: S&P 500
