MERCADOS FINANCIEROS

Los bonos globales profundizan la caída que sufrieron en 2021.

Durante el año pasado, los índices de bonos internacionales sufrieron su peor caída desde 1999. Ello fue consecuencia de un ajuste de portafolios a favor de acciones y bienes raíces y en contra de bonos. Dicho efecto se vió reforzado por el gradual cambio de expectativas en dirección a un ajuste más agresivo de la política monetaria. Este último factor se ha intensificado durante las 3 primeras semanas del presente año, provocando fuertes y generalizadas alzas en las tasas de interés a escala global.

Gráfico N° 2: Índice Global de Bonos

Las curva de tasas reales se está moviendo.

Las tasas reales han experimentado una generalizada alza durante el último mes, con un moderado empinamiento de la curva en el tramo hasta 10 años. Ello indica que el mercado espera que el proceso de ajuste será de largo plazo, lo que incrementa el peligro para los precios de activos tales como acciones y bienes raíces.

Gráfico N° 3: Curva de Tasas Reales

El alza de las tasas de interés está provocando una fuerte corrección bajista en el mercado accionario.

Durante la presente semana el S&P500 retrocedió un 3,9%, mientras que el Nasdaq lo hizo en un 5,8%. La mayor intensidad en la caída de este último índice se debe al hecho que las acciones tecnológias tienen un mayor “duration”, ya que, en general, presentan altas tasas de crecimiento en sus utilidades proyectadas.

Gráfico N° 4: Evolución Reciente del S&P500 y del Nasdaq