La intensificación de las tensiones geopolíticas reactivó la turbulencia en los mercados financieros. De hecho, el VIX bordeó los 20pts a fines de la semana, mientras se apreciaron alzas generalizadas en las principales medidas de riesgo crediticio. En tanto, los principales mercados accionarios de EE.UU. cerraron el período con caídas moderadas. El impacto de la crisis en Medio Oriente fue compensado por cifras de actividad que virtualmente diluyeron el temor recesivo. En todo caso, de acuerdo con nuestros modelos, luego de superar nuestro objetivo de 5.700 pts, estimamos que el S&P500 buscaría los 6.300pts el 2025.
Gráfico N° 6: S&P 500
En el mercado de renta fija, las tasas de interés de los bonos del Tesoro cerraron la semana con alzas generalizadas, Así, la tasa del TB10 llegó al cierre del período a un 3,99%, casi 15pb por sobre el valor de fines de la semana pasada. En tanto, la tasa del TB2 aumentó en casi 40pb, llegando a un 3,93%. Dichas alzas se dieron a pesar de la mayor incertidumbre local. Este fenómeno fue más que compensado por datos de actividad y del mercado laboral que eliminaron el riesgo recesivo y borraron la probabilidad de una baja de la TPM de 50pb en la reunión de noviembre. En todo caso, la escalada en las tasas fue exagerada, llegando a niveles que superaron sus respectivos valores de equilibrio.
Gráfico N° 7: Curva de Retorno de Equilibrio