CHINA
Las exportaciones avanzan más de lo esperado y las importaciones vuelven a decepcionar.
El valor de las exportaciones registró un crecimiento anual de 18,0% en el mes de julio, resultado que superó ampliamente las expectativas del mercado. Ello, a pesar de la creciente evidencia de un debilitamiento en la economía mundial. Sin perjuicio del buen desempeño del sector exportador, sus perspectivas son más desafiantes, considerando la caída en los indicadores líderes de los principales socios comerciales, Por su parte, el valor de las importaciones registró un crecimiento anual de sólo un 2,3%, poco más de la mitad del aumento esperado por el mercado. La débil tendencia de crecimiento de las importaciones es consistente con el debilitamiento en la demanda interna, resultante de la incertidumbre sanitaria, el desplome en la confianza de los consumidores y la profundización de la crisis del sector inmobiliario.
Gráfico N° 8: Indicadores Comercio Minorista
Varias empresas chinas dejarán de cotizar en la bolsa de EE.UU.
Las compañías de petróleo Sinopec y PetroChina, la firma de seguros China Life Insurance, la empresa de aluminio Chalco y Sinopec, señalaron que están iniciando los trámites para “deslistarse” de la Bolsa de Nueva York. Estas compañías se encontraban en una lista publicada por la SEC, amenazadas de ser retiradas en caso de no cumplir con los nuevos requerimientos de auditoría. Las empresas indicaron que su decisión se fundamentó en el costo de mantener la cotización en Estados Unidos y las dificultades para cumplir con las nuevas obligaciones de auditoría.
ARGENTINA
Violenta alza de la inflación pone al país al borde de una espiral hiperinflacionaria.
En julio, la variación mensual del IPC llegó a un 7,4%, cifra que fue mayor a la esperada por el mercado y dio cuenta de su mayor registro mensual en casi dos décadas. Con ello, la tasa de inflación anual se empinó a un 71,0% en dicho período, alcanzando su nivel más alto de los últimos 30 años. En buena medida, la escalada de la inflación fue el resultado de la violenta depreciación del peso consecuencia de la turbulencia política tras la renuncia del ministro Guzman a principios de mes, quien fue reemplazado por Silvina Batakis que duró tres semanas en el puesto. Ello, sumado a la liquidación masiva en el mercado de deuda, gatilló un violento salto en las paridades informales. Además, es probable que esté ocurriendo un fenómeno de mayor demanda de consumidores y empresas por motivo de cobertura en bienes. Además, controles de importación más estrictos derivó en escasez de algunos productos.
Gráfico N° 9: Inflación Anual
Frente a ello, el BCRA anunció un alza de 950pb en la tasa Leliq, llevándola a un 69,5%, mientras el ministro Massa se comprometió a dejar de imprimir más dinero para financiar el desbocado gasto público. Una posible espiral hiperinflacionaria es, a nuestro juicio, uno de los principales factores de riesgo de corto plazo que enfrenta la economía.
MÉXICO
La inflación alcanzó su nivel más alto en poco más de dos décadas.
La variación mensual del IPC llegó a un 0,74% en julio, validando las expectativas del mercado. Con ello, la variación anual del IPC llegó a un 8,15%, cifra que supera ampliamente la meta de inflación definida por el Banxico. La inflación acentuó su tendencia alcista, impulsada principalmente por las mayores presiones sobre los precios de los alimentos resultantes de múltiples shocks de oferta internos y externos. Por su parte, la tasa de inflación anual de la medida subyacente llegó a un 7,65% en julio, por sobre lo esperado y muy por encima de la meta. Ello da cuenta del complejo panorama inflacionario.
Gráfico N° 10: Inflación Anual
Frente a ello, en la reunión de política monetaria posterior a la publicación del dato de inflación, el Banxico decretó un alza de 75pb en la tasa de política monetaria, llevándola a un 8,5%, su nivel máximo histórico. Sin embargo, en el comunicado adjunto a la decisión, el Banxico señaló que, hacia delante, evaluará la magnitud de los ajustes en la tasa de referencia para sus próximas decisiones de política en función de las condiciones imperantes, en un mensaje que fue interpretado por el mercado como menos agresivo que el incorporado en el último comunicado y probablemente como una preparación para alzas de tasas de una magnitud más acotada.
Gráfico N° 11: Tasa de Política Monetaria
BRASIL
Las cifras revelan una recomposición del gasto a favor del sector servicios.
El indicador de ventas del comercio minorista experimentó una contracción mensual de 1,4% en junio, caída mayor a la esperada por el mercado. En tanto, en su medida más amplia, que considera vehículos y materiales de construcción, la magnitud de la contracción llegó a un 2,3%. El reporte reveló caídas transversales entre las principales agrupaciones, dando cuenta de un debilitamiento del comercio mayor al esperado. Ello podría estar reflejando el impacto de la caída en la capacidad de compra de los hogares producto de la alta inflación y de condiciones crediticias más restrictivas. En contraste, el sector servicios registró en similar período un avance mayor al esperado de 0,7% en relación con el mes previo, acentuando con ello su tendencia alcista. Ello da cuenta del hecho que continúa la normalización de las actividades de servicios tras la apertura de la economía. Además, la dicotomía entre el comercio y el sector servicios sugiere una recomposición del gasto a favor de esta última agrupación.
Gráfico N° 12: Actividad Sector Servicios
La inflación se modera en julio por shocks temporales.
La variación mensual del índice de precios a nivel consumidor en su medida ampliada (IPCA) registró en julio una caída mensual de 0,68%, la mayor desde el inicio de la publicación de la serie en 1980. A nivel de sus componentes, la principal contribución bajista provino del segmento de Transportes, que tuvo la caída más fuerte (-4,5%). Esto, a su vez, se explicó por la reducción del precio de los combustibles (-14,2%) en el periodo, resultante del recorte de impuestos a los combustibles que se hizo en forma temporal. A ello hay que sumarle la caída que se observó en los precios de los bienes industriales por la reducción de impuestos a los productos industriales. Con el dato puntual de julio, la tasa de inflación anual llegó a un 10,1% en julio, muy por debajo del dato de 11,8% registrado en junio. En todo caso, y a pesar de la desaceleración, la cifra continúa siendo elevada y muy por encima del rango meta.
Gráfico N° 13: Inflación Anual
