ECONOMÍAS EMERGENTES Nº 678

ECONOMÍAS EMERGENTES

CHINA

Las cifras confirman que la economía mantiene un sólido ritmo de crecimiento. Sin embargo, se identifican factores de riesgo con el potencial de moderar su velocidad.

El balance de los datos de actividad correspondientes al mes de abril fue ligeramente positivo, confirmando que la economía se mantiene en la senda de un sólido crecimiento. En este sentido, la producción industrial registró un crecimiento anual de 9,8% en el período, cifra en línea con lo esperado pero inferior al 14,1% de avance de marzo. Ello, sin embargo, da cuenta de una base de comparación más exigente, por cuanto se compara con el inicio de la recuperación tras el violento impacto asociado a la pandemia. Por su parte, la inversión en capital fijo se expandió a un ritmo anual de 2,8%, resultado en línea con lo esperado e impactado por una base de comparación más alta. Finalmente, el índice de ventas del comercio minorista se expandió a un ritmo anual de 17,7% en abril, cifra elevada, aunque inferior a la esperada. Con todo, las cifras comentadas sugieren que la economía mantiene un robusto ritmo de crecimiento.

Gráfico N° 6: Ventas del Comercio Minorista

(Tasa de variación anual)

Sin embargo, las autoridades manifestaron su preocupación por los impactos que las disrupciones en los canales de suministros y el alza en los precios de las materias puedan tener en la producción y la velocidad de crecimiento de la economía y de recuperación del mercado laboral. Adicionalmente, notaron que el repunte está siendo desigual, concentrado en exportaciones e inversión doméstica y, en menor medida, en consumo, especialmente de servicios. En esta línea, los sectores relacionados con viajes y entretenimiento aún se ven afectados por la incertidumbre de la pandemia. En tanto, el crecimiento de la inversión inmobiliaria se ha moderado, así como el ritmo de ventas de viviendas. Ello, en un contexto de mayor escrutinio de las autoridades por las actividades de financiamiento de los desarrolladores inmobiliarios.

Comentarios de autoridades chinas gatillan un desplome en el precio de las criptomonedas.

Tres organismos reguladores chinos, entre ellos el Banco Central de China (PBoC), enviaron un mensaje el día martes, señalando que las instituciones financieras y empresas de pago no deben aceptar transacciones con criptomonedas ni proporcionar servicios relacionados con ellas. Como consecuencia de ello, Bitcoin perdió más de un 10%, cayendo por debajo de los US$40.000 por moneda, su nivel más bajo desde febrero. Dicho desempeño se extendió también hacia otras criptomonedas. En todo caso, cabe notar que el precio ya venía cayendo antes de los mencionados comentarios, tendencia gatillada por tweets de Elon Musk, quien señaló que desconfiaba del impacto ambiental de Bitcoin y que Tesla, que es el segundo mayor comprador de Bitcoins en el mundo, vendería sus tenencias.

ARGENTINA

El Gobierno acentuó su política de control de precios, suspendiendo las exportaciones de carne.

Luego de las altas cifras de inflación de abril y la aceleración en su ritmo, el presidente Fernandez señaló que atacará el problema inflacionario, a su juicio injustificado dado el lento ritmo de depreciación y las negociaciones salariales. Confirmado su amenaza, autoridades del gobierno comunicaron la suspensión por 30 días de las ventas de carne al exterior mientras definen medidas de emergencia para contener el aumento sostenido de su precio en el mercado interno. En particular, señalaron que se analizará la implementación de un conjunto de medidas tendientes a ordenar el funcionamiento del sector, restringir prácticas especulativas y evitar la evasión fiscal en el comercio exterior. Frente a ello, las principales organizaciones agropecuarias argentinas decidieron convocar una huelga para expresar su rechazo a la decisión. La medida consistirá en el cese de comercialización entre el 20 de mayo y el 28 de mayo de todas las categorías de carne de vacuno.  Lo anterior da cuenta de la creciente tensión entre el sector y el gobierno y la incapacidad de las autoridades de entender los verdaderos fundamentos de la aceleración de la inflación. Adicionalmente, confirma que el principal instrumento para mitigar las presiones inflacionarias será la política de control de precios.

El gobierno anunciaría los próximos días un ajuste de tarifas de servicios públicos.

El gobierno señaló que entre este fin de semana y principios de la próxima se publicará el ajuste de tarifas, en un contexto en que La Cámpora, agrupación política de corte kirchnerista, demandó que el alza debería ser de un digito en el año.

Trascendió que el Club de Paris le otorgaría más plazo a Argentina para pagar los US$2.400 millones.

A pocas semanas del vencimiento del pago al Club de París por un monto de US$2.400 millones, trascendió que el organismo estaría dispuesto a postergar el plazo sin la necesidad de presentar un nuevo programa con el FMI, pero con otras condiciones. En todo caso, los requerimientos aún no son públicos. Ello se da en un contexto en que el gobierno retrasaría el acuerdo con el FMI hasta después de las elecciones legislativas de octubre para no comprometerse a tener que hacer reformas en campaña. Sin embargo, postergar el acuerdo requiere de una decisión respecto al vencimiento de una cuota al FMI por US$1.900 millones en septiembre y si para diciembre no se alcanza un acuerdo con el FMI, el país también tendrá que enfrentar un pago de magnitud similar.

BRASIL

El ministerio de Economía publicó su última edición del reporte macro fiscal, el cual incluye una revisión de sus proyecciones económicas.

Según el informe, el gobierno revisó al alza su proyección de crecimiento para el 2021, desde un 3,2% a un 3,5%, en línea con el 3,45% estimado por el consenso de mercado. Dicha revisión se dio a pesar de las mayores restricciones para contener la propagación del virus y la finalización de un conjunto de medidas de apoyo. En tanto, para el período 2022 – 2024, el gobierno estima un crecimiento de 2,5%. En materia de precios, se corrigió nuevamente al alza la estimación de inflación anual del IPCA para fines de 2021, desde un 4,4% a un 5,05% (levemente por debajo del 5,15% esperado por el mercado).

MÉXICO

El ciclo de recortes en la tasa rectora habría llegado a su fin.

Luego de que la semana pasada los cinco miembros del consejo de política monetaria del Banco Central (Banxico) votaran unánimemente por mantener la tasa rectora, el espacio para retomar el ciclo de bajas es muy limitado. En este sentido, la gobernadora del Banxico, Irene Espinoza, señaló que nuevas bajas en la tasa rectora están fuera de discusión, acotando que sin duda tenemos que prepararnos para un proceso de recuperación global y local y eso implica un cambio en la visión de la política monetaria. Ello, a su vez, señaló que es una buena noticia dado que significa que Banxico espera una recuperación de la economía.

PERÚ

Violento crecimiento de la economía durante el mes de marzo.

El PIB mensual registró en el mes de marzo un crecimiento anual de 18,2%, ligeramente por debajo de la estimación de mercado. El fuerte avance, en buena medida, fue consecuencia de una base de comparación baja, considerando que la economía se contrajo un 16,7% en marzo de 2020, como resultado del impacto de la crisis sanitaria y las restricciones implementadas. Dadas las magnitudes de caída de abril 2020 (-39,2% a/a), mayo 2020 (-32,7% a/a) y junio 2020 (-18,1% a/a), se esperan crecimientos extraordinarios para el segundo trimestre. Ello, a pesar de la incertidumbre política. Sin embargo, desde una perspectiva de mediano plazo, el desempeño de la economía estará determinado por el resultado de las elecciones presidenciales de segunda vuelta. Una victoria de Pedro Castillo deprimiría significativamente la inversión privada y deterioraría el crecimiento de mediano y largo plazo de la economía.