El desempeño de las cifras de actividad sectorial fue algo mejor al esperado.
El balance de las cifras publicadas por el INE fue mejor a lo proyectado por nuestros modelos. A nivel sectorial, la producción manufacturera registró en agosto un crecimiento anual de 3,4%, resultado que fue, en buena medida, consecuencia del avance de casi un 10% en la elaboración de productos alimenticios. Ello, a su vez, se debió nuevamente a una mayor actividad relacionada con los productos pesqueros tras la mayor disponibilidad del recurso. A ello se sumó el repunte en la fabricación de papel y de productos de papel (5,9% a/a) debido a un aumento en la producción de celulosa. Además, se apreció un mayor dinamismo en la fabricación de productos elaborados de metal, excepto maquinaria y equipo. En contraste, la principal incidencia negativa provino de la fabricación de metales comunes, resultante de una menor producción en industrias básicas de hierro y acero no fundido. En términos secuenciales, la actividad manufacturera registró un alza de 1,2% respecto al nivel corregido de julio, con lo cual la producción alcanzó su mejor registro desde fines de 2021.
Gráfico N° 11: Actividad Manufacturera
Por su parte, la actividad minera experimentó en agosto un crecimiento anual de 8,9%, mientras en términos mensuales el alza llegó a un 3,1%. Dicho desempeño estuvo impulsado por la mayor actividad en la minería no metálica (alza en la producción de carbonato de litio), a lo que se sumó el alza en la extracción y procesamiento de cobre tras la mejor ley del mineral.
Gráfico N° 12: Producción Minera
Por el lado del gasto, el balance de las cifras fue mixto. De esta manera, la nota positiva provino de un repunte en el comercio, destacando el avance anual de 4,6% en el índice agregado y de 6,8% en la medida del comercio al por menor. Además, se aprecia un repunte en el margen (0,8% m/m), recuperando con ello parte de la caída del mes previo. En contraste, y reforzando nuestra visión negativa en materia de inversión, persiste el debilitamiento en los permisos de edificación. De hecho, los permisos totales se contrajeron un 40,2% en agosto en relación con similar mes de 2023, de la mano de una nueva y violenta caída en el segmento de vivienda.
En línea con lo anterior, la economía tuvo un mejor desempeño en agosto.
En agosto, el IMACEC registró un crecimiento anual de 2,3%, ligeramente por sobre nuestra estimación inicial de 2,1%. Dicho resultado estuvo impulsado por el sólido crecimiento de la minería del cobre. A ello se sumó la contribución de la industria, destacando la producción de alimentos, en particular, de la industria pesquera, mientras que la actividad comercial aumentó un 3,0% y servicios lo hizo en un 1,9%. En contraste, el componente denominado resto de bienes se contrajo (1,6% a/a), probablemente debido a una nueva caída en la actividad de la construcción. En términos secuenciales, la actividad se contrajo un 0,2% en agosto en relación con el mes previo (a partir de cifras corregidas por factores estacionales y días hábiles), destacando el impacto de las caídas en servicios, resto de bienes, industria e impuestos sobre los productos.
Gráfico N° 13: IMACEC
A partir de la información de agosto, mantenemos inalterada nuestra proyección de crecimiento para el año completo en un 2,2%, proyectándose que el IMACEC registrará avances interanuales de 1,4% y 2,3% en septiembre y octubre, respectivamente.
En línea con el bajo dinamismo de la economía, las condiciones del mercado laboral han continuado debilitándose.
La tasa de desempleo legó a un 8,9% en los tres meses terminados en agosto, una décima menos que la cifra observada un año atrás. En tanto, la tasa de desempleo corregida por factores estacionales llegó en similar período a un 8,7%, su mayor registro en siete meses y prolongando la reciente tendencia alcista. Ello, a su vez, fue consecuencia de un segundo mes consecutivo en que se produjo una destrucción de puestos de trabajo. A pesar de ello, en términos anuales, la economía creó 229 mil puestos de trabajo, destacando, a nivel sectorial, las alzas en comercio (4,1%), enseñanza (3,8%) y administración pública (3,6%) y enseñanza (4,0%).
Gráfico N° 14: Empleo(Corregido por factores estacionales)
Fuerte escalada de la paridad local.
La paridad local cerró la semana levemente por debajo de los $924 por dólar, lo que significó un alza de casi $24 en el período. Dicho desempeño fue consecuencia de la mayor volatilidad en los mercados financieros globales, la leve caída en el precio del cobre y el incremento en las tasas de interés internacionales. Con ello, la paridad se encuentra muy cerca a nuestra estimación de equilibrio. Además, en línea con lo indicado en el informe de la semana previa, el TC retornó al punto medio del rango de fluctuación esperado ($905-$950).
Gráfico N° 15: Tipo de Cambio Local