La actividad se expandió en octubre con algo más de fuerza que la anticipada. A pesar de ello, no modificamos nuestra estimación de un crecimiento de 2,2% el 2024.

El Indicador Mensual de Actividad Económica (IMACEC), medida del desempeño de la economía local, registró durante el mes de octubre un crecimiento anual de 2,3%, cifra mejor a nuestra estimación (1,9%) y al virtual estancamiento observado en septiembre. Ello, fue consecuencia del mayor dinamismo en la actividad comercial, sumado a repuntes en minera y la producción industrial. Sin embargo, parte del mencionado avance fue consecuencia de un efecto calendario positivo, dado que octubre de 2024 contó con dos días hábiles más que en similar mes de 2023. Dicho fenómeno le habría sumado poco más de medio punto porcentual al crecimiento. Dado ello, al corregir por el mencionado efecto, la trayectoria de la economía chilena sigue siendo de una lenta expansión.

Por su parte, en términos secuenciales, el IMACEC corregido por factores estacionales y días hábiles registró un crecimiento mensual de 0,4%, aunque con comportamientos desiguales entre sus componentes. Así, las contribuciones positivas provinieron de servicios -impulsado por servicios empresariales- e impuestos sobre productos. Ello más que compensó las caídas en industria, minería, comercio y resto de bienes. A partir del resultado de octubre, dejamos inalterada nuestra proyección de crecimiento de la economía en el 2024 en un 2,2%, mientras estimamos alzas anuales del IMACEC de 1,8% en noviembre y de 3,4% en diciembre. En tanto, para el 2025, dejamos por ahora sin cambios nuestra proyección en un 2,0%.

IMACEC

La inflación de noviembre fue ligeramente menor a la esperada.

En noviembre, la variación mensual del índice de precios a nivel consumidor (IPC) fue de un 0,26%, cifra ligeramente menor a nuestra estimación (0,3%) y algo mayor a la esperada por el mercado (0,22%). El reporte reveló que 10 de las 13 divisiones que conforman el IPC contribuyeron positivamente, destacando Equipamiento y mantención del hogar (1,6%) e Información y comunicación (0,8%), con una incidencia conjunta de 0,143 pp sobre la tasa de inflación mensual. Con ello, la variación anual del IPC llegó a un 4,2% en noviembre, cinco décimas menos que el dato del mes previo, pero aun muy por sobre la meta del Banco Central (BC) de 3,0%. En tanto, la inflación mensual del IPC sin volátiles, medida que mira con mayor atención el BC para la toma de decisión de política monetaria, se moderó en noviembre, llegando a un 0,28%, con lo cual su variación anual bordeó el 4,0%. A partir del dato de noviembre, proyectamos que la inflación anual finalizará el 2024 en un 4,8% y convergerá a un 3,8% a fines de 2025, estimando inflaciones mensuales de 0,1% en diciembre y 0,9% en enero próximo.

Inflación Anual