La paridad se estabilizó en la parte alta de nuestro rango estimado. Sin embargo, el riesgo de corto plazo es alcista.

La paridad local cerró la semana ligeramente por sobre los $948, lo que significó una caída en el período de cerca de $6, revirtiendo así parte de la sobre reacción mencionada en el informe de la semana pasada. Con ello, el tipo de cambio volvió a situarse en la parte superior de nuestro rango de fluctuación esperado ($905-$950). Sin embargo, pensamos que el riesgo en el corto plazo es alcista, considerando la intensificación de las tensiones geopolíticas, el ajuste esperado en el precio del cobre (a medida que continúa diluyéndose el exceso de optimismo tras las medidas monetarias en China) y la mayor incertidumbre de cara a las elecciones en EE.UU.

¿Qué motivo la nueva escalada en las tasas de interés?

En el mercado de renta fija local, las tasas swap experimentaron nuevas alzas, impulsadas por los aumentos en las tasas de interés internacionales y un ajuste en las expectativas de política monetaria. En este sentido, ha ido tomando más fuerza la apuesta de una pausa en diciembre, en línea con nuestra visión. En todo caso, con el alza reciente, estimamos que las tasas efectivas al cierre de la semana se sitúan entre 15 y 30pb por sobre sus respectivos valores de equilibrio.

Curvas de Retorno de Equilibrio

El mercado accionario local se acerca a nuestro objetivo para el 2024.

El IPSA, principal referencial del mercado accionario local, acumula un alza de 4,6% en lo que va de octubre, superando al cierre del período los 6.700pts. Ello, en buena medida, fue consecuencia del avance en las principales plazas bursátiles a nivel global, en un entorno monetario menos restrictivo. Además, a nivel local, el Banco Central recortó la tasa de interés de política monetaria y sugirió bajas adicionales, mientras que los inversionistas se encuentran más optimistas por los resultados de las elecciones de este fin de semana. El desempeño reciente del IPSA es consistente con nuestro objetivo cercano a los 6.800 pts el 2024. Hacia delante, si la incertidumbre política se mantiene sin mayores sobresaltos, estimamos que el IPSA llegaría al rango de 7.400-7.500 pts el 2025.

IPSA