ECONOMÍAS EMERGENTES
CHINA
Se acentúan las presiones inflacionarias a nivel productor.
La variación anual del índice de precios a nivel productor llegó a un 6,8% durante abril, su registro más elevado en poco más de 3 años, alza, en buena medida, explicada por el incremento en los precios de las materias primas. De acuerdo con el comunicado del Banco Central (PBoC), los paquetes de estímulo para reactivar las economías han proporcionado las bases para un aumento en el consumo de materias primas, mientras que el resurgimiento del virus ha reducido el suministro. El PBoC acotó que las políticas monetarias flexibles de los principales bancos centrales han contribuido a la mayor inflación. De acuerdo con el organismo, la inflación de commodities podría continuar en el corto plazo, con el potencial de gatillar aceleraciones adicionales en el índice de precios a nivel productor. En este contexto, y dando cuenta de la preocupación de las autoridades por la escalada, la bolsa de productos básicos de China implementó al inicio de la semana una serie de medidas para algunos contratos de mineral de hierro y sobre los futuros del acero.
BRASIL
Fuerte caída de la actividad durante el mes de marzo.
El índice mensual de actividad económica (IBC-Br), proxy mensual del PIB, se contrajo un 1,6% en el mes de marzo en relación con el mes previo, caída mayor a la esperada. Sin perjuicio de ello, en términos interanuales la economía se expandió un 6,3%, aunque ello fue consecuencia de una base de comparación baja. A nivel sectorial, las cifras revelan caídas generalizadas durante marzo (en términos secuenciales m/m), destacando, en todo caso, la contracción de 4,0% en la actividad del sector servicios, dando cuenta de las mayores restricciones y el deterioro de la crisis sanitaria.
Gráfico N° 9: Índice de Actividad IBC-Br
La inflación se acelera en abril mientras que el Banco Central (BCB) sugiere nuevas alzas en la tasa rectora.
En abril, la medida amplia del índice de precios a nivel consumidor (IPCA) registró un alza de 0,31%, ligeramente por sobre lo esperado. Con ello, la tasa de inflación se aceleró con fuerza, llegando a un 6,8% en el período, su nivel más alto desde fines de 2016. Sin perjuicio de que ello en parte revela una base de comparación baja, las distintas medidas de tendencia muestran una aceleración en los últimos meses. En este contexto, la minuta correspondiente a la última reunión de política monetaria, el Comité de Política Monetaria (Copom) mantuvo la insinuación de otro ajuste de la misma magnitud (75pb) en su próxima reunión (junio).
Gráfico N° 10: Inflación Anual
La popularidad de Bolsonaro sigue cayendo y la probabilidad de una victoria de Lula en las elecciones de 2022 va en aumento.
De acuerdo con la encuesta Datafolha, la aprobación del gobierno del presidente Jair Bolsonaro llegó a sólo un 24%, el nivel más bajo desde el inicio de su mandato. Dicha caída probablemente revela el deterioro de la crisis sanitaria y la acentuación de la crisis política, poniendo en riesgo el avance de las reformas económicas en el Congreso. En tanto, la encuesta mostró también que el 54% de los encuestados señaló que no votaría por Bolsonaro, mientras que Lula lidera las encuestas de cara a las próximas elecciones presidenciales (2022), mostrando una amplia ventaja en primera ronda y una victoria en segunda ronda por sobre Bolsonaro.
Autoridades manifiestan su optimismo en el avance de reformas estructurales claves.
El ministro de economía, Paulo Guedes, señaló que el real brasilero se fortalecerá y que el desempeño de la economía superará las expectativas, a medidas que el avance en el proceso de privatizaciones, el repunte de la inversión y las reformas estructurales, convierten la recuperación cíclica de la economía en una recuperación sostenible. En relación con las reformas, Guedes señaló que espera que la reforma tributaria y la ley que regula a los trabajadores del sector público se aprueben durante el presente año, acotando que la primera está diseñada para mejorar el entorno empresarial, mientras la segunda busca reducir los gastos en servicios públicos a lo largo del tiempo.
ARGENTINA
El gobierno estaría cerca de alcanzar un acuerdo con el Club de Paris.
El presidente Fernandez destacó los progresos que se habrían alcanzado en las negociaciones con el Club de Paris. En tanto, trascendió que ya habría un principio de acuerdo, luego de que el ministro Guzmán habría hecho llegar una oferta formal. Dicha propuesta incluiría postergar el pago que vence a fines de este mes y posponer la discusión de reembolso del préstamo hasta después de que se llegue a un acuerdo con el FMI, sin que Argentina entre en mora o enfrente sanciones por el pago atrasado. Si bien el principal objetivo de las autoridades es la postergación de los pagos con el Club de París y la renegociación con el FMI, se estima que los recursos adicionales para el Estado resultantes de los mayores precios de las exportaciones agroindustriales alcanzarían para pagar los US$2400 millones que Argentina le debe al Club de París y más de la mitad de la próxima cuota de US$1800 millones que se le debe pagar al FMI.
El kirchnerismo buscará aprobar el proyecto que condiciona el accionar de Martín Guzmán en medio de la negociación con el FMI.
La Cámara de Senadores inició la discusión del proyecto que insta al Ministerio de Economía a gastar los US$4.350 millones que entrarían al país del FMI por concepto de Derechos Especiales de Giro en combatir la pobreza, en lugar de usar ese dinero para pagar deuda. Paralelamente, miembros del Kirchnerismo continúan demandando condiciones para un eventual acuerdo con el FMI, colocando así límites a los grados de libertad del ministro Guzmán.
Cerca de 500 importadores acudieron al Poder Judicial para exigir que el BCRA les otorgue acceso a divisas.
Las estrictas restricciones a la importación y la falta de divisas para pagar las compras externas, llevó a cientos de empresas importadoras a acudir a los tribunales para exigir que el Banco Central facilite el acceso a la compra de dólares.
A pesar de estrictos controles de precios, la inflación se mantiene elevada.
La variación mensual del IPC llegó a un 4,1% en el mes de abril, resultado que se situó por sobre las expectativas del mercado. En tanto la inflación subyacente llegó a un 4,6%, también por sobre las expectativas e igualando el registro del mes previo, uno de los más altos de los últimos años. Con ello, las respectivas tasas de inflación anual quedaron en un 46,3% y en un 49,8%, dando cuenta de importantes aceleraciones. Ello se dio a pesar de estrictos controles de precios, tarifas congeladas de servicios públicos y un ritmo de depreciación de la moneda más acotado.
Gráfico N° 11: Inflación Subyacente
PERÚ
Los precios de los activos se recuperan tras una drástica reducción en la brecha entre el candidato de extrema izquierda y Keiko Fujimori.
El sol peruano se apreció y las acciones mineras subieron, impulsados por encuestas que confirman la tendencia alcista en las preferencias electorales a favor de Keiko Fujimori, quien estaría solo a casi dos puntos de su rival Pedro Castillo. De acuerdo con la encuestadora CPI, la ventaja de Castillo sobre Fujimori se redujo a 2,4pts, lo que estaría dentro del margen de error de la encuesta. Dicho resultado se compara con una ventaja de hasta 20pts que varias encuestas mostraron hace cerca de un mes.
COLOMBIA
La autoridad monetaria espera un daño significativo producto de la escalada de violencia.
El gobernador del Banco Central de Colombia, Jaime Jaramillo, señaló que las perspectivas para le economía son sombrías debido a los disturbios sociales y el aumento en la velocidad diaria de contagio. En las últimas semanas manifestantes bloquearon las carreteras, interrumpieron actividades y bloquearon el acceso al principal puerto del Pacífico. Las protestas se iniciaron hace casi un mes luego de que el gobierno propusiera una reforma tributaria para financiar el exceso de gasto. Sin embargo, la violencia continuó escalando aun cuando se retiró la propuesta, dejando en evidencia las motivaciones políticas tras la escalada de la violencia.
Por otra parte, de acuerdo con Bancolombia, el retiro del proyecto de reforma tributaria y la turbulencia política ha incrementado la probabilidad de que el país pierda su grado de inversión durante 2022, llevando dicha probabilidad hasta un 76%.
MÉXICO
La industria continúa recuperándose gradualmente.
El índice de actividad industrial registró en el mes de marzo una expansión mensual de 0,7%, validando las expectativas del mercado. Con ello, la industria mexicana completó 10 meses consecutivos de crecimiento, luego del colapso registrado en marzo – abril consecuencia de la crisis sanitaria y las restricciones implementadas. Sin embargo, y a pesar de la tendencia de recuperación, el volumen de actividad alcanzado en marzo se sitúa un 2,4% por debajo del previo al inicio de la crisis sanitaria. A nivel de los sectores que componente el índice, el desempeño de marzo fue consecuencia de un importante repunte en la producción manufacturera (3,0% m/m), que compensó las caídas en minería (-3,1% m/m) y construcción (-0,1% m/m).
Gráfico N° 12: Producción Industrial
El Banco Central (Banxico) dejó inalterada su tasa de política monetaria.
El Consejo del Banxico mantuvo sin cambios su tasa rectora en un 4,0%, en línea con lo esperado. En el comunicado adjunto a la decisión, el Banxico notó la reciente aceleración de la inflación y el deterioro en las proyecciones de inflación para el 2021. Sin embargo, destacó que las expectativas de inflación de mediano y largo plazo se mantienen estables. Ello, sumado a la presión alcista en las tasas internacionales y la creciente preocupación inflacionaria a nivel global, disuadirá al Banxico de decretar nuevas bajas.