SEMANA DEL 28 DE JUNIO AL 2 DE JULIO DE 2021
ECONOMÍA CHILENA
La economía se expandió con más fuerza de la esperada en mayo.
El IMACEC registró en el mes de mayo un crecimiento anual de 18,1%, resultado que superó nuestra proyección (16,5%) y la del mercado (15,0%). Ello fue el resultado de un avance de 20,7% en el componente no minero del IMACEC, explicado por alzas significativas en todas las agrupaciones que lo componen. Sin embargo, en buena medida, ello fue consecuencia de una base de comparación extremadamente baja luego de los desplomes registrados en mayo de 2020 resultantes de la crisis sanitaria y las medidas de confinamiento implementadas.
En términos de niveles corregidos por factores estacionales, el IMACEC aumentó en mayo un 2,6% en relación con el mes previo, impulsado por un alza sin precedentes en el comercio. Ello, dando cuenta de la implementación de nuevas medidas de apoyo y del tercer retiro de fondos previsionales. A ello se sumó un crecimiento más moderado de las actividades industrial, servicios y del componente de resto de bienes, compensado por la caída en la actividad del sector minero.
Gráfico N° 11: IMACEC
A partir de las cifras publicadas, estimamos un crecimiento de la economía de 8,0% para el 2021. Ello sería el resultado de un entorno externo favorable, la implementación de nuevas medidas de apoyo y expectativas de una apertura más acelerada en la segunda mitad del año. En este contexto, los principales factores de riesgo provienen de la alta incertidumbre política y de una eventual nueva ola de infecciones.
El mercado laboral se debilitó por segundo mes consecutivo.
Si bien en el trimestre terminado en mayo la tasa de desempleo cayó 2 décimas respecto al trimestre móvil anterior, quedando en un 10,0%, el balance neto de las cifras fue negativo. Ello, debido a que, a partir de cifras corregidas por factores estacionales, en el período se destruyeron 38 mil empleos, siendo ésta la segunda caída consecutiva y acumulándose una pérdida de 67 mil puestos de trabajo. Ello probablemente responde a las mayores restricciones implementadas en el trimestre, sumado a menores incentivos a la búsqueda de trabajo luego de las medidas adicionales de apoyo fiscal. Por otra parte, más de la mitad de los empleos generados desde julio de 2020 son informales. Adicionalmente, el nivel de ocupados en el trimestre terminado en mayo se ubica aun cerca de 950 mil empleos por debajo del peak previo al inicio de la crisis sanitaria, mientras que la tasa de desempleo en su medida más amplia, incluyendo la categoría de inactivos potencialmente activos, llegó a un 20,9%.
Gráfico N° 12: Empleo
Anuncios de Hacienda impactan en el mercado financiero local.
- El Ministerio de Hacienda incrementó su liquidación de dólares provenientes de los fondos soberanos. Ello ha llevado los saldos en dichos fondos a los niveles más bajos desde su creación en 2007. Adicionalmente, el incremento en el ritmo de venta de dólares presionó a la baja el tipo de cambio.
- En tanto, los anuncios relativos a nueva emisión de deuda reforzaron la presión alcista sobre las tasas de interés locales. Respecto a ello, Hacienda informó el calendario de licitaciones de bonos y letras de Tesorería en moneda local a realizarse durante el tercer trimestre. En concreto, contempla subastar durante dicho período un total equivalente a US$4.445 millones, de los cuales US$2.652 millones corresponden a letras y US$1.793 millones a bonos.
- El Ministerio de Hacienda informó que hizo una colocación de bonos en pesos por un monto equivalente a US$2.040 millones, entre inversionistas locales y extranjeros. Los instrumentos colocados tienen un vencimiento en 2028, mientras la demanda alcanzó aproximadamente US$3.600 millones, 1,8 veces lo adjudicado. En tanto, la tasa de interés de la operación fue de un 4,60%, cifra superior al 4,2% vigente para sus comparables en el mercado, lo que estaría dando cuenta de la mayor percepción de riesgo por parte de los inversionistas.