CHINA
Nueva evidencia del debilitamiento de la economía.
El balance de los datos de actividad publicados en días recientes fue más débil de lo anticipado, constituyendo nueva evidencia de un desempeño de la economía más frágil de lo que el mercado esperaba a fines de 2022. En este sentido, la economía registró un crecimiento anual de 6,3% en el segundo trimestre un punto por debajo de lo esperado y en buena medida explicado por una base de comparación baja. De hecho, en el margen la economía creció a un ritmo trimestral anualizado de sólo un 3,2%.
Gráfico N° 9: Actividad Económica – PIB
En tanto, en junio los indicadores sectoriales mostraron también un panorama débil. En este sentido, las ventas del comercio minoristas se expandieron a un ritmo interanual de 3,1% en dicho período, cifra inferior a la esperada y al desempeño promedio de los últimos seis meses. En tanto, el crecimiento acumulado (YTD) de la inversión continuó moderándose, llegando en los primeros seis meses del año a un 3,8%, resultado en buena medida explicado por un desplome de casi un 8,0% en la inversión inmobiliaria. En tanto, si bien la tasa de desempleo urbano se mantuvo sin cambios en un 5,2%, el desempleo juvenil alcanzó un nuevo máximo de 21,3%.
Gráfico N° 10: Ventas del Comercio Minorista
Evergrande reconoció masivas pérdidas durante el bienio 2021-2022.
En el marco del proceso de reestructuración de su deuda, Evergrande Group publicó en la semana sus resultados revisados para los ejercicios 2021 y 2022. En concreto, la firma registró en dicho bienio pérdidas por cerca de US$81 billones. Según lo informado, las masivas pérdidas fueron a raíz de la devolución de terrenos, la amortización de propiedades, caídas en la valorización de activos y costos financieros. Si bien en principio las pérdidas reconocidas no sorprendieron a los analistas, a nuestro juicio lo preocupante fue lo señalado posteriormente por los auditores, quienes señalaron que la información no es suficiente como para hacerse una idea de la situación financiera de la firma. Ello, debido a que no se ha podido obtener evidencia de auditoría suficiente.
Es probable que gran parte del peso de las medidas de estímulo recaiga sobre los bancos.
Las autoridades instaron a los bancos a intensificar sus esfuerzos para apoyar al sector inmobiliario. En particular, señalaron que los bancos deberían reducir los costos de refinanciamiento de US$ 5,4 trillones de préstamos hipotecarios, alentándolos además a renegociar los contratos hipotecarios y otorgar nuevos créditos. Lo anterior se suma a la presión reciente para que los bancos flexibilicen las condiciones crediticias a las firmas de desarrollo inmobiliario. Ello acentuará la presión sobre las utilidades de los bancos. De hecho, el índice accionario de los bancos chinos acumula una caída cercana al 15% en lo que va del año, licuando cerca de US$77 billones en capitalización de mercado, mientras los bancos se están transando a 0,27 veces del valor libro. Ello, a nuestro juicio, da cuenta de que los inversionistas se están convenciendo de que gran parte del peso de las medidas de estímulo recaerá sobre los bancos.