RESUMEN EJECUTIVO N°664

Semana del 8 al 12 de febrero 2021

COVID-19

La velocidad de contagio a nivel global ha continuado moderándose en medio de la prolongación de medidas restrictivas. El promedio diario de nuevos casos en la presente semana superó levemente los 414 mil contagios, su nivel más bajo desde principios de octubre. Ello fue el resultado de caídas adicionales en Estados Unidos, Alemania, Reino Unido, Rusia e India.
En tanto, se aprecian nuevos progresos en la campaña de vacunación a nivel global, aunque aún avanza a paso lento. A fines de la semana, la velocidad diaria de vacunación llegó a 5,8 millones de dosis, ritmo al cual tomaría 5,4 años para cubrir al 75% de la población total con dos dosis de la vacuna.

ESTADOS UNIDOS

El ritmo de apertura de nuevos empleos mejoró levemente en diciembre, a pesar de lo cual aún se sitúa por debajo de los máximos previos al inicio de la crisis. En tanto, las solicitudes de seguros de desempleo llegaron a 793 mil en la semana terminada el 6 de febrero, muy por sobre los registros antes de la pandemia. Las condiciones del mercado laboral siguen siendo frágiles.
En relación con el plan de estímulo, de acuerdo con las instrucciones de la resolución presupuestaria aprobada a fines de la semana pasada, los comités de la Cámara y el Senado iniciaron el debate respecto a los énfasis del paquete, el cual podría aprobarse, sin apoyo republicano, en las próximas semanas.
La inflación anual, tanto en su medida efectiva como subyacente, llegó a un 1,4% en enero, aún por debajo de la meta de la FED. Sin embargo, se aprecia un conjunto de señales de formación de presiones inflacionarias, en un contexto en que la economía se recupera, el proceso de vacunación avanza favorablemente, se discute la implementación de un nuevo paquete de estímulo fiscal y los precios de los commodities, incluyendo el petróleo, siguen avanzando. Ello acentuó la preocupación inflacionaria del mercado.

EUROPA

El Banco Central Europeo (BCE) se compromete a mantener el apoyo a la economía frente al período extendido de restricciones.
En el ámbito político, Mario Dragui, ex presidente del BCE, va encaminado a formar un nuevo gobierno de unidad nacional en Italia. Ello, luego de obtener el respaldo casi unánime de los principales partidos políticos. Dragui se reuniría a fines de esta semana con el presidente italiano con una lista de ministros y para abrir un proceso que podría concluir tan pronto como el lunes 15 con la votación en las cámaras

MERCADOS FINANCIEROS

Los principales mercados accionarios a nivel global cerraron la semana con ligeras alzas. Ello fue consecuencia de una moderación en el ritmo diario de contagios, nuevos progresos en la campaña de vacunación y el balance positivo de los reportes de utilidades corporativas, especialmente en EE.UU. Además, el mercado se encuentra expectante ante el avance del paquete de estímulo fiscal en EE.UU.
En el mercado de renta fija, las tasas de interés de largo plazo aumentaron, la curva de retorno continuó empinándose y las compensaciones inflacionarias se ampliaron. Ello, en buena media, como manifestación de la mayor preocupación inflacionaria.

CHILE

La variación mensual del IPC llegó a un 0,7% en enero, muy por sobre nuestra proyección y la del mercado. En tanto, las medidas subyacentes sorprendieron también al alza. El resultado reflejo efectos estacionales (alza en el precio de alimentos por condiciones de oferta), el aumento en el precio de la gasolina (alza en el precio del petróleo) y el efecto alcista provocado por el segundo retiro de fondos previsionales. En lo inmediato, estimamos que la inflación mensual promediará un 0,4% en el bimestre febrero – marzo, aunque advertimos un riesgo alcista por el posible impacto en el precio de los alimentos debido al temporal de fines del mes de enero.
De acuerdo con el Informe de Finanzas Públicas de la Dipres correspondiente al 4T20, el déficit fiscal efectivo llegó en el 2020 a un 7,4% del PIB, ocho décimas por debajo del dato estimado en el informe anterior. Para este año, la Dipres espera que el déficit fiscal llegue a un 3,3% del PIB con un nivel de endeudamiento de 34,9% del PIB.
La paridad local cerró la semana en $722,2, cerca de $12 por debajo del valor de cierre de la semana pasada. Ello fue consecuencia del repunte en el precio del cobre, el fortalecimiento de las monedas emergentes y la menor volatilidad en los mercados financieros internacionales (VIX). En todo caso, el valor alcanzado por la paridad se sitúa cerca de $10 por encima de nuestra estimación de valor de equilibrio, lo que sugiere que persiste la presión bajista.

COVID

Las mayores restricciones a la movilidad permitieron una moderación en el ritmo de contagio a escala global. El promedio del flujo diario de contagios superó levemente los 414 mil casos, su nivel más bajo desde octubre pasado. En buena medida ello fue consecuencia de una reducción en la velocidad de contagio en EE.UU., Alemania, Reino Unido, Rusia e India.

La Canciller de Alemania, Angela Merkel, advirtió que la mutación más agresiva del virus se haría predominante en el país, amenazando los progresos logrados en contener la pandemia, acotando que se requieren mantener severos controles para contener los contagios. Merkel anunció que las restricciones se extenderían hasta el 7 de marzo.