Chile cierra el primer semestre con un cuadro laboral deteriorado: el desempleo de mayo subió a 9,4%, su nivel más alto en cinco años (INE, hoy), y el IPI cayó −7,5% en mayo, acumulando ocho meses consecutivos en terreno negativo. El IPSA completó su peor primer semestre en seis años, aunque hoy opera con leve alza (rango 10.763–10.863, con SQM-B +2,4% y Banco de Chile +1,9% liderando). El gran catalizador de la jornada es la revisión arancelaria del cobre Section 232 del Departamento de Comercio de EEUU: el metal cotiza con prima de incertidumbre en $6,03–$6,28/lb (LME–COMEX). El dólar se consolida en torno a $921,83 (spot Bloomberg) y el Brent opera en $73,08–$74,83 sin grandes novedades en las conversaciones EEUU-Irán en Doha. El S&P 500 sube +0,4% en el cierre de semestre. La TPM permanece en 4,50% y el próximo catalizador macro es el IMACEC de mayo (publicación hoy o mañana 1-jul), que determinará el margen del BCCh para la RPM del 27–28 de julio.
Indicadores de Mercado · ~11:00 AM CLT
Chile — Economía & Mercado
Desempleo de mayo sube a 9,4%: máximo en cinco años
La tasa de desempleo de mayo 2026 alcanzó 9,4%, el nivel más alto registrado en cinco años, según el INE publicado esta mañana. La tasa entre mujeres supera el 10% y la Región Metropolitana concentra parte importante del deterioro. Es el primer dato del mercado laboral del segundo trimestre 2026 y confirma que la fragilidad económica —ya reflejada en cuatro meses consecutivos de IMACEC negativo— se extiende al empleo.
IPI mayo cae −7,5%: octavo mes consecutivo en terreno negativo
El Índice de Producción Industrial (IPI) de mayo retrocedió −7,5% anual, acumulando ocho caídas consecutivas. El sector manufacturero sigue sin recuperación, arrastrado por la contracción de la demanda interna, la incertidumbre arancelaria global y los efectos rezagados del shock de costos por combustibles del primer semestre. La minería no compensa el debilitamiento industrial.
El IPSA cierra su peor primer semestre en seis años — SQM-B y Banco de Chile lideran el rebote de hoy
El índice S&P CLX IPSA completó el primer semestre 2026 con la peor performance semestral en seis años, afectado por el shock de energía del conflicto Irán-Israel, la debilidad de la actividad económica y la incertidumbre fiscal en torno a la Ley Reconstrucción. Hoy, en el cierre de semestre, el índice opera al alza (rango 10.763–10.863) impulsado por SQM-B (+2,4%), que rebota tras las caídas vinculadas a la incertidumbre arancelaria del cobre, y Banco de Chile (+1,9%). El movimiento de hoy tiene componente de rebalanceo de carteras de fin de semestre, lo que puede exagerar la dirección intradía.
Ley Reconstrucción Nacional avanza en el Senado con ajustes que buscan acotar el costo fiscal
El proyecto que reduce el impuesto corporativo del 27% al 23% avanzó esta semana en el Senado, aunque con indicaciones que buscan reducir el costo fiscal de los ~USD 930 MM en año 1 estimados por el gobierno. La discusión se centra en el ritmo de implementación de la rebaja —gradual vs. inmediata— y en mecanismos de compensación vía royalty y retención de utilidades. El ministro Quiroz ratifica que el efecto dinámico de mayor crecimiento recuperará el costo a partir de 2030, pero el mercado evalúa si esa senda es creíble en el contexto de actividad débil actual.
Internacional — Energía, Mercados & Geopolítica
Departamento de Comercio de EEUU define hoy los aranceles al cobre Section 232 — catalizador de corto plazo
El Departamento de Comercio de EEUU emite hoy su recomendación sobre si aplicar aranceles al cobre bajo la Section 232 (seguridad nacional). El metal cotiza con prima de incertidumbre: COMEX en $6,17–$6,28/lb, LME cash en $6,03/lb. Goldman Sachs advirtió la semana pasada que, una vez resuelta la incertidumbre, el precio LME podría ceder. Un arancel aplicado redirige flujos pero el efecto neto sobre el precio mundial es ambiguo; sin arancel, se libera la presión de front-running.
Fed más hawkish de lo esperado: 9 de 18 miembros del FOMC proyectan una alza de tasas en 2026
El dot plot de la reunión de junio reveló que 9 de 18 miembros del FOMC proyectan que el próximo movimiento de tasas será un alza, no un recorte —la señal más restrictiva desde el inicio de la presidencia de Kevin Warsh. La inflación PCE sigue presionada por energía y el mercado laboral de EEUU permanece robusto. Las actas del FOMC se publican el 2 de julio y los payrolls el 3 de julio (adelantados por el feriado del 4-jul).
Tercera ronda de negociaciones EEUU-Irán en Doha — Ormuz normalizado y petróleo estable
Las conversaciones nucleares entre EEUU e Irán continúan en Doha con una tercera ronda de negociaciones. El estrecho de Ormuz sigue operativo y el tráfico de tanqueros se ha normalizado tras la distensión del pasado fin de semana. El Brent opera en torno a $73–$74/bbl, lejos de los picos de $120+ durante el conflicto, y sin señales de nueva escalada por parte de las partes. Israel mantiene conversaciones paralelas por separado.
China entra en temporada baja de demanda de cobre — el mercado espera la Section 232 para definir dirección
Los traders de cobre en China reportan que la demanda entra en temporada baja estacional de julio-agosto, con volúmenes de compra reducidos en el mercado de contado de Shanghai. El LME cash quedó en $6,03/lb (cierre ayer), mientras el mercado mantiene la atención en la decisión Section 232 de hoy en EEUU. La demanda china de IA y vehículos eléctricos sostiene el piso de largo plazo, pero el ciclo estacional corto presiona los precios spot.