COVID-19
• La segunda ola de contagios se acelera y pone en riesgo la recuperación económica: El flujo diario de nuevos contagios a escala global superó por primera vez los 400 mil casos, observándose rebrotes alarmantes en Europa. Así, durante la semana se alcanzaron nuevos máximos diarios en Alemania, Francia e Italia. Frente a ello, se acentuaron las medidas de control sanitario, lo que podría debilitar la recuperación económica.
• La disponibilidad universal de una vacuna llegaría recién el 2022: La Organización Mundial de la Salud (OMS) señaló que la vacunación universal para personas no pertenecientes a grupos de riesgo no se producirá antes de 2022. Esto, ya que, si bien durante el próximo año podrían estar operativas varias vacunas, las limitaciones en la capacidad de producción impedirán su distribución masiva.
• Dos proyectos en fase de ensayos clínicos sufren contratiempos: Johnson & Johnson detuvo los ensayos clínicos de su prototipo de vacuna contra el COVID-19 debido a una enfermedad inexplicable en uno de los participantes. Por su parte, la estadounidense Eli Lilly anunció una pausa por motivos de seguridad en las pruebas de un medicamento con anticuerpos, el que se ve como una alternativa para tratar a los pacientes más graves.

ACTIVIDAD GLOBAL
• El Fondo Monetario Internacional (FMI) corrigió al alza sus proyecciones de actividad global para 2020: En su Informe de Perspectivas Económicas Globales de octubre de 2020, el FMI proyecta una contracción de la economía mundial de 4,4%, 8 décimas menos de caída que en su estimación previa. Para el próximo año, la mencionada institución estima un crecimiento de 5,2%, 2 décimas menos que su previsión de junio. Con ello, en el 2021 el nivel de actividad mundial se ubicaría sólo un 0,6% por sobre el nivel alcanzado a fines de 2019. Además, el FMI advirtió que la incertidumbre que rodea sus proyecciones es inusualmente alta.
ESTADOS UNIDOS
• Sólido crecimiento del consumo privado durante el tercer trimestre: Las ventas del comercio minorista aceleraron su ritmo de expansión en septiembre, registrando una variación interanual de un 5,4%.
• La actividad industrial se contrajo en septiembre, pero los indicadores líderes entregan señales positivas: Luego de cuatro meses consecutivos de recuperación, la producción industrial experimentó una leve caída durante el mes pasado. Sin embargo, las encuestas de actividad a escala regional (Empire State y Philly FED) se situaron en octubre en niveles fuertemente expansivos.
• Aún no hay acuerdo para un nuevo paquete fiscal y la probabilidad de alcanzar uno en el corto plazo sigue disminuyendo: El presidente Trump manifestó al cierre de la semana su disposición de ir más allá de su última oferta de US$1,8 trillones, acercándose, al menos en magnitud, al plan de los demócratas de US$2,2 trillones. Sin embargo, el líder de la mayoría del Senado, Mitch McConnell, lo rechazó y dijo que los legisladores republicanos no lo aceptarían.
ZONA EURO
• La recuperación económica pierde fuerza: La actividad industrial regional completó cuatro meses consecutivos de avance, recuperando cerca de un 80% de la caída sufrida en marzo y abril. Sin embargo, los datos de agosto evidenciaron un debilitamiento en el ritmo de dicha recuperación debido al impacto de la segunda ola de la epidemia. Producto de ello, la confianza empresarial en Alemania sufrió una fuerte caída durante el mes de octubre.
REINO UNIDO
• Las negociaciones entre UK y la UE continúan, pero la probabilidad de lograr un acuerdo es baja: Las negociaciones realizadas durante la presente semana no rindieron frutos, manteniéndose una gran distancia entre las posturas de las partes. Las tres principales demandas de la UE se centran en las reglas de competencia leal, la definición de procedimientos para controlar dichas normas y garantías para el acceso a las aguas británicas de las flotas pesqueras de la UE. Al cierre de la semana el Primer Ministro Johnson amenazó con poner fin a las negociaciones en caso de que la UE no flexibilice su postura. La incertidumbre en torno al desenlace de las negociaciones redundó en un debilitamiento de la libra.
MERCADOS FINANCIEROS
• Los principales mercados accionarios a escala global cerraron con resultados mixtos: El S&P cerró la presente semana con una leve alza y un moderado incremento en la volatilidad (VIX). Influyeron en dicho comportamiento el nulo avance en las negociaciones para un nuevo plan de apoyo fiscal, la creciente preocupación por la magnitud del deterioro de la cartera de los bancos, el incremento en el flujo de contagios a escala global y el balance positivo de las cifras de consumo (confianza de los hogares y ventas minoristas).
• En tanto, el mercado chino cerró con un avance de algo más de 2,0%, luego que el Premier Li Keqiang señaló que se continuarán aplicando políticas de apoyo a las micro, pequeñas y medianas empresas. Las buenas cifras del comercio exterior también incidieron positivamente.
• En contraste, las principales plazas europeas anotaron leves caídas, impulsadas por la aceleración en el ritmo de contagios y la reimposición de medidas restrictivas.
CHILE
• Fitch dio el inicio a lo que probablemente será una sucesión de recortes en la clasificación de riesgo de Chile: Validando lo que hemos señalado desde hace algún tiempo, la agencia Fitch recortó la clasificación de riesgo de la deuda soberana de Chile, desde “A” a “A-”, dejando la perspectiva en “estable”. De acuerdo con el informe de Fitch, su decisión se basó en el debilitamiento de las finanzas públicas resultante del estallido social y la crisis sanitaria. En relación con ello, la mencionada empresa estima que la deuda pública continuará aumentando en el mediano plazo, en un contexto de bajo crecimiento y crecientes presiones político-sociales.
• Coincidiendo con el diagnóstico de Fitch, estimamos que es altamente probable que en los próximos meses S&P y Moody’s también recorten sus clasificaciones. Además, en ausencia de un ajuste fiscal profundo, el que parece tener una baja viabilidad política, es altamente probable que en los próximos años se decreten recortes adicionales en la clasificación de riesgo de nuestro país. Ello pondría una presión alcista sobre las tasas de interés y el tipo de cambio real.
• Tanto la oferta como la demanda de crédito bancario se restringieron durante el 3T20: La Encuesta de Crédito Bancario elaborada por el BC reveló que los estándares de otorgamiento de crédito en todos los segmentos crediticios continuaron restringiéndose en el tercer trimestre. Ello es reflejo de una percepción de mayor riesgo en el mercado. En tanto, la demanda por crédito continuó debilitándose.
• Política monetaria se mantiene inalterada: El Consejo del BC decidió mantener la TPM en un 0,5%, dejando también inalteradas las medidas no convencionales de apoyo a la liquidez y el crédito. El BC prevé que durante gran parte del horizonte de política monetaria (2 años) la TPM seguirá en su nivel mínimo y se mantendrán las actuales medidas cuantitativas. Sin perjuicio de ello, el instituto emisor indicó que seguirá evaluando opciones para adecuar el impulso monetario y apoyar la estabilidad financiera.
• El aumento de la incertidumbre política presiona al alza al tipo de cambio: El deterioro del clima político y la cercanía del aniversario del estallido social y del plebiscito constitucional han generado una brecha positiva de más de $30 entre el tipo de cambio efectivo ($795) y el valor de equilibrio estructural ($764), siendo ésta la mayor desde el noviembre de 2019.