Fuerte escalada del tipo de cambio local.
La paridad local cerró la semana levemente por sobre los $944, con un alza cercana a los $24 respecto al valor de cierre de la semana pasada. Ello fue consecuencia del fortalecimiento del dólar a nivel internacional, la prolongación de la caída en el precio del cobre y la mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales. En todo caso, el tipo de cambio efectivo supera en casi $20 el valor que estimamos como “equilibrio”, confirmando la sobre reacción del mercado.
Gráfico N° 8: Tipo de Cambio Nominal
Hacienda minimiza el impacto inflacionario de la reciente escalada del tipo de cambio.
El ministro de Hacienda, Mario Marcel, minimizó el impacto del marcado debilitamiento del peso sobre la inflación, notando que es poco probable que la debilidad a corto plazo del peso desvíe los planes del Banco Central (BC) de recortar las tasas de interés. Marcel indicó que la caída del peso responde a factores económicos globales, como la apreciación del dólar, lo que significa que cualquier presión sobre los precios internos será relativamente pequeña. Además, indicó que el BC gestiona la política monetaria sobre la base de un horizonte de mediano plazo, notando que los movimientos de corto plazo de los precios internos debido a factores como el tipo de cambio y los precios del petróleo no son especialmente relevantes para las decisiones de política monetaria. Sin embargo, la evidencia empírica muestra que procesos similares de debilitamiento tienen un impacto inflacionario y, además, en muchos episodios, ello se traduce en alzas en las expectativas de inflación. Ello tiene el potencial de modificar las decisiones de política monetaria. De hecho, estimamos que, si el tipo de cambio fluctúa en torno a los niveles actuales, la inflación bordeará el 4,0% hacia fines de 2024. Frente a ello, el BC moderará el ritmo de reducción de la TPM a una velocidad de 50pb por reunión.