COVID-19

  • Las mayores restricciones a la movilidad dieron paso a una leve reducción en la velocidad de contagio: El 29 de diciembre se registraron 444 mil casos a nivel global, su menor registro desde fines del mes de octubre. Ello fue el resultado de las mayores restricciones implementadas, especialmente en Estados Unidos y Europa. Sin embargo, sigue siendo alarmante el deterioro de la crisis en el Reino Unido, alcanzando su mayor ritmo diario de contagios desde el inicio de pandemia.
  • La Agencia Reguladora de Productos Sanitarios y Médicos (MHRA) del Reino Unido aprobó la vacuna de AztraZeneca/Oxford: Con ello, son por ahora dos los consorcios que participan en el programa de inmunización. Por su parte, la Agencia Europea del Medicamento (EMA) señaló que aún no recibió suficiente información para evaluar la vacuna.

ESTADOS UNIDOS:

  • El presidente Trump firma la ley para un nuevo paquete de apoyo fiscal por US$900 billones. El plan considera, en lo esencial, transferencias a los ciudadanos por US$600, un suplemento de US$300 en los seguros de desempleo y recursos por cerca de US$300 billones para el Paycheck Protection Program (esquema diseñado para proporcionar un incentivo directo para que las pequeñas empresas mantengan a sus trabajadores). El monto del paquete aprobado representa cerca del 4,5% del PIB e introduce un fuerte sesgo de revisión alcista en nuestra proyección de crecimiento para el primer trimestre de 2021 y el año completo.
  • Los republicanos bloquearon un intento de los demócratas de incrementar las transferencias directas a US$2.000, aun cuando dicha medida fue apoyada por Trump.
  • El sesgo de la Reserva Federal (FED) en el 2021 sería más expansivo: En la rotación anual del panel de decisión del Comité Federal de Mercado Abierto de la FED, los cuatro presidentes regionales que tendrán derecho a voto en el 2021 son percibidos por el mercado como más expansivos, o inclinados a favorecer una política más acomodaticia, en relación con los cuatro miembros que reemplazan.

ZONA EURO

  • Los líderes de la Unión Europea (UE) y el Parlamento británico aprobaron el acuerdo comercial con el Reino Unido que regirá las relaciones a partir de enero próximo: Si bien el Parlamento Europeo aún tendrá que dar su apoyo definitivo (febrero o marzo), el acuerdo entrará en vigor de forma provisional a partir del 1 de enero de 2021. Ello evitará que se impongan aranceles al comercio de mercancías, concretando así la salida definitiva de UK de la UE y eliminando uno de los principales factores de incertidumbre presentes en la economía en los últimos años. Sin perjuicio de ello, el acuerdo no considera las provisiones de servicios, especialmente en lo referido al acceso a los servicios financieros. Respecto a ello, la UE tiene que evaluar si las regulaciones y supervisión financiera son lo suficientemente robustas como para garantizar una competencia justa.
  • La UE y China alcanzaron un principio de acuerdo en materia de inversiones: El entendimiento eliminaría trabas y limitaciones legales que impedían a las empresas europeas tener el mismo acceso al mercado chino que las empresas chinas tienen en el mercado europeo. Entre las restricciones que se eliminarían se encuentran la necesidad de un socio local y la transferencia forzada de tecnología. Además, se acordó una mayor transparencia en materia de subsidios, mientras que China se comprometió a “trabajar” en dirección a la ratificación de las normas internacionales relativas al trabajo forzado. El acuerdo de inversiones abre la puerta a la búsqueda de un acuerdo de libre comercio entre ambos bloques.

 CHINA

  • El Banco Central de China (PBoC) reiteró su compromiso de evitar un cambio repentino en la dirección de su política monetaria: El PBoC señaló que su principal prioridad es lograr un balance entre el apoyo a la recuperación y la prevención de riesgos financieros. Para ello, continuará utilizando sus herramientas de política para mantener un nivel de liquidez razonablemente amplio y mantener el crecimiento de la oferta monetaria y el crédito en línea con el crecimiento del PIB nominal. Lo manifestado por el PBoC sugieren una postura más moderada respecto a sus declaraciones anteriores sobre la normalización de su política monetaria.
  • Las pequeñas empresas y firmas del sector retail estarían enfrentando dificultades para acceder al crédito: Según la información publicada por China Beige Book International (CBBI), la tasa de rechazó de los créditos solicitados por las firmas de la industria del retail llegó a un 38% en el último cuarto del año, muy por sobre el 14% del trimestre previo. De forma análoga, la tasa de las pequeñas empresas pasó de un 10% en el tercer trimestre a un 24% en la última parte del año. Ello, según CBBI, responde a una recuperación más lenta de la demanda interna, especialmente del consumo.

MERCADOS FINANCIEROS:

  • Los mercados cierran el año con optimismo: Los principales mercados accionarios a escala global prolongaron su avance durante la presente semana, alcanzando varios referenciales niveles máximos históricos. Ello fue consecuencia de la aprobación de un nuevo plan de apoyo fiscal en EE.UU., el acuerdo que regirá las relaciones comerciales entre la UE y UK a partir de 2021, la aprobación en UK de la vacuna desarrollada por AztraZeneca y la Universidad de Oxford y señales de moderación en el ritmo de contagio a nivel global.
  • Las perspectivas para los mercados accionarios en el 2021 se siguen viendo favorables, como consecuencia de una recuperación en la actividad global y en las utilidades corporativas, una gradual moderación del crisis sanitaria y políticas económicas con un sesgo fuertemente expansivo.

LATAM

  • Brasil: El balance de los datos de actividad publicados en la semana fue positivo. En este sentido, el indicador de confianza del sector industrial registró un aumento mensual de 1,8pts en diciembre en relación con el mes previo, completando con ello ocho meses consecutivos de alza. Con ello, dicho indicador alcanzó su nivel más alto desde mayo de 2010. En tanto, la tasa de desempleo llegó a un 14,3% en los tres meses terminados en octubre, cifra que fue menor a la esperada. Ello, como consecuencia de una recuperación algo mayor en el nivel de ocupación. Frente a ello, el mercado espera una contracción de la economía de 4,4% el 2020 y un avance de 3,5% el 2021.
  • México: El Congreso podría aprobar un proyecto de ley que convertiría al Banco de México (BANXICO) en comprador de dólares de última instancia. El proyecto obligaría al BANXICO a comprar dólares de excedentes de bancos mexicanos y busca, de acuerdo con los defensores del proyecto, apoyar a los migrantes mexicanos a ingresar dólares al sistema bancario. De aprobarse la iniciativa, además del impacto negativo por la pérdida de independencia del BANXICO, el riesgo radica en que la institución podría adquirir fondos ilícitos.

CHILE

  • El BCCH autoriza el uso del peso chileno en operaciones transfronterizas: La flexibilización de operaciones transfronterizas busca aumentar la participación de no residentes en los mercados financieros locales, incrementando la liquidez, aumentando las opciones de cobertura cambiaria y mejorando la gestión de riesgo cambiario. Lo anterior constituye una potencial fuerza bajista para la paridad y para las tasas de interés. Ello, en todo caso, dependerá de la magnitud en que las medidas anunciadas incentiven la demanda de no residentes por activos denominados en pesos.
  • El balance de los datos de actividad de noviembre fue algo mejor a nuestras proyecciones: Como resultado de ello, revisamos al alza nuestra estimación para el IMACEC de noviembre, desde un -2,1% a un -1,3%. Ello sería el resultado de un crecimiento de 0,9% en el IMACEC minero y una caída de 1,5% en el componente no minero del IMACEC.
  • A nivel sectorial, destacamos el buen desempeño de los indicadores parciales del consumo privado. Respecto a ello, el indicador de actividad del comercio se expandió un 15,6% a/a durante el mes de noviembre, destacando, a nivel de sus componentes, los elevados crecimientos de vehículos, productos electrónicos, materiales para la construcción y vestuario y calzado. En tanto, el indicador de ventas minoristas se expandió un 25,0% a/a, mientras que el correspondiente a las ventas reales de supermercados avanzó un 16,6%. El buen desempeño del comercio refleja la continuación del proceso de apertura de los negocios, el impacto del retiro del 10% de los ahorros previsionales y una baja base de comparación resultante de las disrupciones provocadas por el estallido social que se inició en octubre de 2019. En contraste, el índice de producción manufacturera registró en el período una contracción anual de 1,7% y mensual de 4,2%. Con ello, el volumen de actividad alcanzando fue el más bajo en tres meses y, en buena medida, refleja el impacto de las disrupciones en los canales de provisión de insumos y materias primas.