1. Subida general: oro, plata, cobre y estaño llegaron a máximos, empujados por expectativas de tasas más bajas en EEUU y mejor ánimo en China.
  2. Más compras por búsqueda de “refugio”: la tensión geopolítica y las dudas sobre la Fed aumentaron la demanda de oro y plata.
  3. Efecto aranceles: la posible aplicación de tarifas en EEUU (Section 232) está cambiando inventarios y flujos, y presiona el mercado al contado.
  4. Oferta y especulación: problemas de suministro (sobre todo en estaño) y más operaciones apalancadas (especialmente en China) aceleran el rally y la volatilidad.

  • Subida general y récords en varios metales

Existe coincidencia en que varios metales subieron al mismo tiempo y tocaron récords. La explicación mezcla factores macro (tasas y dólar) y dinámicas propias de cada metal.

Datos: FT cita máximos de: plata ~US$91,53/oz (por encima de US$90), oro ~US$4.639/oz, cobre ~US$13.407/ton y estaño ~US$52.495/ton.

Implicancias: Cuando muchos metales suben juntos, suele haber un impulso común (macro y posicionamiento). Para industrias que usan cobre/estaño, esto puede elevar costos.

Riesgos: Movimientos tan rápidos suelen traer correcciones si cambian las expectativas de tasas o el apetito por riesgo.

  • Oro y plata como cobertura: geopolítica y política monetaria

Bloomberg y FT destacan que parte del rally es búsqueda de cobertura. Crece la demanda de oro y plata cuando aumenta la incertidumbre geopolítica o cuando hay dudas sobre la política monetaria.

Datos: Bloomberg menciona el “debasement trade” (miedo a pérdida de valor de monedas). También reporta: oro +65% y plata ~+150% el año previo; FT indica que el oro ha subido ~+8% en el año.

Implicancias: Si el mercado teme inflación, deuda alta o inestabilidad institucional, suele preferir metales preciosos. Eso puede sostener precios por más tiempo.

Riesgos: Si baja la tensión o la Fed se percibe más firme, puede haber toma de ganancias en oro y plata.

  • Tarifas y Section 232: impacto en el mercado físico

    • Qué dice: La posibilidad de aranceles en EEUU (investigación Section 232) está generando compras preventivas y cambios de inventarios. Eso afecta los precios de corto plazo, sobre todo en el mercado físico.
      Datos: Bloomberg menciona backwardation (el precio al contado supera al futuro), situación que se produce cuando el mercado estima que la escasez se tenderá a mitigar en el futuro mediato. FT señala que inventarios físicos en EEUU subieron por encima de lo habitual por temor a tarifas.
      Implicancias: El efecto puede ser temporal pero fuerte: acopio y fricciones logísticas pueden empujar precios incluso sin un salto claro en la demanda final.
      Riesgos: Si las tarifas no se aplican (o son menores), parte del impulso puede desarmarse rápido.

  • Oferta ajustada y más especulación (especialmente en China)

Bloomberg subraya más actividad especulativa en China, mientras que ambos artículos mencionan restricciones de oferta, con foco en estaño. Esa combinación suele aumentar la volatilidad.

Datos: Bloomberg habla de récord de interés abierto en metales base en la bolsa de futuros de Shanghái. En estaño: Bloomberg menciona restricciones desde Indonesia y FT agrega el cierre prolongado de una mina relevante en Myanmar.

Implicancias: Con oferta corta, cualquier noticia puede mover el precio mucho. Y con más apalancamiento, las subidas y bajadas se vuelven más bruscas.

Riesgos: Bloomberg cita que algunos bancos ven posible retroceso del cobre más adelante si se normaliza el balance (oferta/demanda) o cambia el flujo financiero.

Conclusiones

    • El rally no se explica por una sola causa: combina tasas, geopolítica, aranceles y problemas de oferta.
    • Oro y plata suben por el componente de cobertura (refugio) y dudas sobre el marco monetario.
    • Cobre y estaño también responden a oferta y a posicionamiento; en estaño, el shock de suministro parece más directo.
    • Puntos clave a monitorear: decisión final sobre tarifas/Section 232 y señales de la Fed.

Ficha del documento

    • Fuentes/medios: Bloomberg; Financial Times (FT).
    • Autor: Bloomberg News; Leslie Hook (FT).
    • Fecha: 14 de enero de 2026.
    • Tipo: artículos periodísticos sobre mercados de metales.