Tema de la semana
La rápida ruptura de la tregua confirma que el conflicto puede prolongarse. Esperamos petróleo, seguros y fletes elevados e intermitentes, con un balance de riesgos más adverso para inflación, tasas y actividad global.EE.UU.
La demanda privada continúa sólida y la inflación subyacente se moderó, pero el shock energético y la persistencia de la actividad reducen el espacio para recortes. Frente a ello, postergamos la primera baja de tasas por parte de la FED hasta marzo de 2027 y esperamos una segunda en junio.Mercados financieros internacionales
Las utilidades corporativas y la inversión en IA siguen sosteniendo a las acciones, pero el mayor riesgo inflacionario empinó la curva de tasas. La volatilidad debería permanecer elevada, especialmente en tecnología y bonos largos.Zona Euro
La recuperación se amplía entre países, pero la aceleración de la inflación vuelve a tensionar el balance del BCE. Una nueva alza es más probable si el shock energético se transmite hacia precios subyacentes.Japón
La intervención en el mercado cambiario provocó una recuperación del yen. Sin embargo, sin un cierre persistente del diferencial de tasas, la apreciación podría revertirse.China
El tono de política es más favorable, pero las medidas continúan siendo graduales frente a una demanda interna debilitada. El yuan más fuerte entrega estabilidad, aunque no sustituye un mayor impulso fiscal y crediticio.Brasil y México
Brasil obtiene apoyo de corto plazo mediante una política fiscal más expansiva, a costa de mayores dudas sobre deuda e inflación. México repuntó, pero la recuperación sigue siendo frágil y dependiente del sector externo.Chile
Los datos sectoriales de junio entregan un balance positivo y elevan nuestra proyección del IMACEC desde 2,2% a 3,1%. Por otra parte, el riesgo inflacionario posterga la baja de la TPM hasta marzo de 2027.Mercados financieros locales
El peso recuperó gran parte del rezago semanal y el IPSA superó los 11.000 puntos. El soporte que proviene de actividad, cobre e inversión es favorable, aunque tasas más altas podrían inyectar una dosis de volatilidad.